与广大车主息息相关的一块市场，即将迎来头号种子选手的IPO。
就在农历年前的1月24日，途虎养车正式向港交所递交了招股书，联系保荐人为高盛、中金公司、美银证券、瑞银集团。这是一家成立于2011年，最初以轮胎销售业务起势的公司，经历了十余年的深耕，将业务版图拓宽至整个汽车后市场的各个环节，并带来了丰厚的回报。数据显示，2021年前9个月，途虎养车收入84亿元，已经接近2020年全年。按此推算，2021年全年收入超过百亿元并不困难。百亿年收入背后，是一连串扎实的数字。截至2021年9月底，途虎养车共计开设了3369家工场店，33223家合作门店，超过10万名专业技师服务1390万交易用户，行业排名第一。途虎养车的崛起，背靠中国汽车市场产销规模稳步提升的大环境。据中国汽车工业协会统计，2021年，我国汽车产销分别完成2608.2万辆和2627.5万辆，同比分别增长3.4%和3.8%，结束了2018年以来连续三年的下降局面。其押注的汽车后市场服务，更是一条前景广阔的赛道。根据灼识咨询报告，汽车服务市场2020年规模为1万亿元，预计2025年达到1.7万亿元，复合年增速达10%。
除了年入百亿，途虎IPO还有什么底气？
途虎养车的故事，起源于十多年前，程序员出身的陈敏做出的关键选择。他先是加入了一家汽车保险直销公司做技术，一只脚踏进了汽车后市场；后来到了2011年，他又看到了卖轮胎这件事的前景，以此为切口创立了途虎养车网。这门和汽车维修打交道的生意并不好做，又脏又累，传统汽修市场产品供应链复杂不说，服务标准也很难统一。但正是因为这种“混乱”，让陈敏从中看到了变革的机会，途虎养车网为广大车主带来了一种新鲜的换轮胎模式——在网上浏览下单，去就近的实体门店安装，价格比4S店便宜很多，而且保证是正品。选择轮胎作为切入口，是因为这项业务相比维修、保养等更容易实现标准化，消费者的接受度也更容易提升。但途虎也并未满足，手握轮胎业务积累下来的经验，它开始不断地拓宽服务领域，如今已经能够满足从轮胎和底盘零部件更换，到汽车保养、维修、汽车美容等全方位的汽车服务需求。 反映到招股书里，途虎养车的营收近三年来都保持着不错的增速：2021年前三季度总收入达84.4亿元，上年同期为59.5亿元，同比增长41.8%；2019年和2020年则分别为70.4亿元和87.5亿元。能够达到40%以上的营收增速，对于一家十多岁的企业来说并不容易。而市场更加关心的毛利方面，截至2019年、2020年，以及截至2020年及2021年9月30日，途虎养车的毛利润分别为5.234亿元、11亿元、7.954亿元和13亿元。毋庸置疑的是，途虎踩中了一条好赛道，主营业务的“天花板”非常高，增长空间颇为可观。尽管截至2020年12月31日，全国乘用车保有量已经达到2.4亿，同期中国每千人保有量仅为171辆，远远低于美国每千人775辆和欧盟成员国每千人553辆的水平。
与此同时，2020年，中国的平均车龄为5.6年，远低于美国的11.9年以及欧盟成员国的11.7年。预计到2025年，这一数字将达到7.6年，车龄日渐增长也会导致更频繁的保养和维修需求。为了回应上述市场期待，途虎养车覆盖了中国销售的大多数乘用车车型，具体来说，市场上239个品牌共计超过44000款车型的车主，都能够在途虎找到适配的服务。
报告期内，途虎养车的亏损数额也引发了市场关注。2019年、2020年以及2021年前三季度，其净利润分别亏损34亿元、39亿元和44亿元；排除了可转换可赎回优先股的影响后，经调整净亏损的数字则为10.4亿元、9.7亿元和9亿元。但与之对应的是公司账面上的现金流状况。截至2021年三季度，途虎养车的现金及银行结余为60.61亿元，较2020年同期48.9亿元上涨24%。可以看到，途虎的现金储备充裕，也给予了潜在投资者不少信心。从2011年成立到如今有底气走向更广阔的资本市场，途虎养车一路上历经了从种子轮到F轮共计16轮重磅资本的加持，投资方包括启明创投、红杉中国、高盛集团等明星机构，投资总金额近百亿元。据创始人及CEO陈敏此前向媒体透露，途虎最早的启动资金就30万，“我们租了一个130平米的3室2厅，一开始就6个人，里面堆轮胎，外面接电话，白天做业务，晚上写代码”。后来融到了天使投资，“也就100万元，和如今动辄拿几个亿的天使比，我们大概都不够他们塞牙缝的，这点钱我们做了一年零九个月”。这是一家典型的技术驱动公司，用互联网思维解决传统行业的痛点。与高度依赖本地化的传统线下汽车服务模式相比，通过将零散的汽车服务需求聚集到一个平台上，用户交互度显著提高。这套系统高效运转的背后，离不开途虎的关键优势——数据洞察和技术能力。据招股书披露，途虎目前拥有900余名研发人员，由各自领域的专家领导，包括数字分析、行业数字化解决方案和智能门店管理等领域。
